2012
Lorenzo Bernaldo de Quirós: El eurotitanic (20-5-2012)
Como era previsible, las elecciones griegas y, su corolario, la ingobernabilidad del país han vuelto a desatar una ola de fuerte inestabilidad en la zona euro. Esta situación se ha visto reforzada por la victoria socialista en las presidenciales francesas, que abre serios interrogantes sobre la pervivencia del consenso en el eje francoalemán acerca de cuál es la política adecuada para encarar la crisis de la Eurozona.
En este contexto, los mercados se cuestionan la viabilidad de la unión monetaria y una de las expresiones de ese sentimiento es la intensa escalada alcista de la prima de riesgo española. Aquí y ahora, el asunto central no es la ausencia de credibilidad en los planes de consolidación fiscal, de ajuste estructural y de reforma financiera diseñados por el Gobierno de España, sino la convicción de que Europa no está dispuesta a utilizar un cortafuegos con la potencia suficiente para impedir el contagio del sarcoma heleno al resto de las economías continentales y, en consecuencia, el euro está condenado a estallar.
¿Qué hacer? La salida de Grecia del euro es imprescindible. La reciente reestructuración de su deuda es insuficiente para restaurar su solvencia financiera, pero aunque fuese mayor, la economía helena no crecerá nunca sin una rápida mejora de su competitividad. Dentro de la unión monetaria, esa opción exigiría una rápida caída de los precios y salarios domésticos. Como eso es imposible en el corto plazo, el resultado sería la perduración durante años de una contracción de la actividad económica y, en consecuencia, un aumento explosivo de la ratio deuda pública/PIB por una sencilla razón: la incapacidad de la economía griega de generar los recursos precisos para hacer frente a sus obligaciones. El resultado es el desencadenamiento de un proceso de deuda-deflación y una dilatada depresión. Así pues, la única alternativa para Grecia es salir del euro, retornar al dracma y devaluarlo para ganar competitividad y relanzar el crecimiento.
Lorenzo Bernaldo de Quirós es asesor económico externo del Instituto de Estudios Económicos, Licenciado en Derecho y P.H.D. en Monetary Theory por la Saint Andrews University.
Lea el artículo completo aparecido en El Mundo (20-5-2012)
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